[МУЗЫКА] Самым представительным индексом американского фондового рынка, иногда его называют флагманским индексом американского фондового рынка, является индекс S&P 500, который рассчитывает рейтинговое агентство Standard & Poor's. Этот индекс рассчитывается с 1957 года и включает в себя 500 крупнейших по капитализации компаний американской экономики. Именно поэтому он является самым представительным. Мы видим, что капитализация этого индекса охватывает 80 % капитализации всего рынка Соединенных Штатов. В отличие от индекса Доу-Джонс он является индексом взвешенным, то есть предполагает взвешивание акций по их доли в капитализации. И именно поэтому по-другому он называется индекс широкого рынка. То есть он в наибольшей степени показывает динамику всего американского фондового рынка. Его динамика похожа на динамику Доу-Джонса, мы видим, что за последние 15 лет мы имеем три пика американского фондового рынка. В 2000 году, в 2007 году, ну и вот, собственно говоря, последние годы американский фондовый рынок достиг очередных максимальных значений. И так же, как и на индексе Доу-Джонса, мы видим, что в последние полтора года есть некое боковое движение этого индекса. Почему? Потому что с одной стороны, американская экономика показывала высокие темпы роста, но с другой стороны, в Соединенных Штатах начинается программа повышения процентных ставок (процентные ставки уже были повышены). Происходит некое замедление темпов роста прибыли американских компаний, и эта неопределенность отражается на динамике самого репрезентативного индекса американского фондового рынка — индекса S&P. Большой интерес представляет динамика индекса NASDAQ. Индекс NASDAQ начал рассчитываться с 1971 года, он существенно отличается от индекса Доу-Джонса и индекса S&P 500 тем, что в его состав входят компании из отрасли высоких технологий. И именно это во многом объясняет динамику индекса NASDAQ. Если посмотреть на этот график, то мы увидим, что он существенно отличается от динамики индекса Доу-Джонса и S&P. А именно тем, что в 2000 году был пик этого индекса, который превысил более 5000 пунктов. И опять-таки если посмотреть, рост этого индекса перед этим пиком... Индекс вырос в 5 раз за менее чем 10 лет. И в 2000 году на рынке был кризис акций доткомов. Очень многие высокотехнологичные компании оказались резко переоценены, что привело к очень болезненной коррекции индекса высокотехнологичных компаний. Это тоже надо знать перед тем, как инвестировать в акции высоких технологий. А именно индекс NASDAQ с 5200 за 2 года достиг 1300 пунктов, то есть упал в 4 раза, что частично компенсировало существенный рост его в предыдущие годы. Это привело к очень негативным оценкам фундаментальных характеристик акций высокотехнологичных компаний. Индекс NASDAQ в течение длительного времени существенно отставал от индекса широкого рынка и от индекса Доу-Джонса. Но начиная после кризиса 2008 года ситуация резко изменилась. Сейчас именно индекс NASDAQ в последние годы был самым растущим американским индексом, потому что, еще раз подчеркиваю, сейчас в капитализации американского фондового рынка самая большая доля приходится именно на акции высокотехнологичных компаний, именно эти компании были драйвером роста американской экономики в течение последних 8 лет. И что и отражается на динамике индекса NASDAQ, хотя если посмотреть на последние годы, здесь его динамика сопоставима с динамикой и Доу-Джонса, и опять-таки S&P. Вот наличие трех индексов тоже дает возможность получать более широкое представление о динамике американского фондового рынка. Ну и в заключение, говоря об инфраструктуре, хотелось сравнить две крупнейших фондовых биржи Соединенных Штатов, а именно NYSE и NASDAQ. Эти биржи очень сильно различались между собой. Долгое время на Нью-Йоркской фондовой бирже торговля происходила с голоса, в отличие от биржи NASDAQ, где начиная с 90-х годов предполагалась электронная система торговли, которая сейчас характерна для всех основных биржевых площадок. На Нью-Йоркской же бирже до 2006 года главным участником торгов был специалист, брокер, который специализировался на определенных акциях. Если кто-то из вас смотрел фильм «Поменяться местами» с Эдди Мерфи, там представлено, как реально выглядела эта торговля с голоса. Правда, там представлена не фондовая биржа, а биржа производных, но от этого механизм не меняется. Торговля шла на полу. На бирже было специальное углубление, где сходились представители покупателей и продавцов. Торговля осуществлялась через так называемого специалиста, физического лица, который выступал одновременно как организатор как торговлей акциями, как агент клиентов, и принимал на себя обязательства по созданию ликвидности на торговле этими акциями. То есть он мог покупать акции на свой счет, мог их продавать и обеспечивал совершение сделок. Но этот механизм торговли с голоса, он ушел в прошлое, и Нью-Йоркская фондовая биржа так же, как и остальные биржи, перешла к электронной системе торговли. Опять-таки существенным отличием Нью-Йоркской биржи от биржи NASDAQ является то, какие эмитенты представлены на Нью-Йоркской бирже. На Нью-Йоркской бирже, как правило, эмитенты более высокой капитализации. На Нью-Йоркской бирже больше так называемых blue chips (голубых фишек) — акций, которые более дорогие, более респектабельные, можно так сказать. На бирже NASDAQ больше компаний, как мы уже говорили, характеризующих отрасль высоких технологий, и больше новых компаний, то есть компаний, которые только выходят на биржу. Поэтому, соответственно, на NASDAQ более мягкие требования к листингу. Более мягкие требования к тем требованиям, которым должны отвечать эмитенты при выходе на биржу. В отличие от Нью-Йоркской биржи, где самые жесткие требования по отношению к листингу, на Нью-Йоркской бирже торгуются эмитенты, которые отвечают самым высоким требованиям с точки зрения финансового положения, с точки зрения ликвидности и так далее и тому подобное. Сравнивая Нью-Йоркскую биржу и NASDAQ, можно обратить еще внимание на их существенное отличие. Мы с вами видели, что по капитализации Нью-Йоркская фондовая биржа существенно превышает биржу NASDAQ. Это не случайно, поскольку на Нью-Йоркской бирже представлены самые дорогие компании. Но с другой стороны, биржа NASDAQ представляет большее количество компаний на рынке, и она характеризуется более высоким объемом торгов, что характеризует ее как более ликвидную по сравнению с Нью-Йоркской фондовой биржей. Несколько слов в заключение. За одну лекцию рассказать о мировом финансовом рынке и об американском фондовом рынке невозможно. Поэтому мне хотелось остановиться на наиболее интересных, наиболее важных моментах для частного инвестора. Первый касается возможности международной диверсификации портфеля ценных бумаг, который позволяет снизить несистематические риски, инвестируя в акции и другие ценные бумаги других стран. При этом, естественно, на первом месте идет американский фондовый рынок как самый развитый, как самый большой, как рынок, который предоставляет широкие возможности для инвестиций. Второе: американский фондовый рынок представлен большим количеством эмитентов, что дает возможность для отраслевой диверсификации портфеля, чего не всегда удается на российском фондовом рынке и фондовом рынке других развивающихся стран. Третье: как мы с вами увидели, американский фондовый рынок имеет очень развитую инфраструктуру, он предоставляет широкие возможности для инвестирования как напрямую, так и через институциональных инвесторов, каковыми, в частности, являются американские взаимные фонды. Ну и в-четвертых, амерканский фондовый рынок имеет очень своеобразную структуру инвесторов, структуру инвесторов, которая сильно отличается от других фондовых рынков. А именно американский фондовый рынок опирается на внутренних инвесторов, на частных инвесторов и на институциональных инвесторов, каковыми являются пенсионные фонды и взаимные фонды. О практических аспектах инвестирования в американский фондовый рынок вам расскажет Дмитрий Панченко, заместитель руководителя финансовой компании Freedom Finance, которая известна активной работой на американском фондовом рынке. [МУЗЫКА] [МУЗЫКА]
