Quelles sont les grandes innovations récentes et à venir en matière de financement des entreprises sociales, des entreprises qui veulent changer le monde ? Comment stimuler et accélérer l’innovation sociale, comment permettre et favoriser le changement d’échelle de l’impact investing qui reste encore très, trop marginal ? Il est en hausse de 20% par an mais il ne représente encore que 2,2% du montant total des investissements financiers dans le monde dont le total est de 45 trillions de $, 45 000 milliards de dollars, selon le rapport de JP Morgan et du Global Impact Investment Network de mai 2014. Dans le 1er module, nous nous intéresserons au développement et au perfectionnement des outils existants et à l'un des nouveaux outils de financement, le financement participatif ou crowdfunding. Dans le 2ème module, nous traiterons du Collective Impact et des Social Impact Bonds et dans le 3ème nous nous intéresserons aux pistes pour développer l’épargne et l’investissement solidaire dans les pays développés et tout particulièrement en France et en Europe. Enfin, nous verrons dans le 4ème module quels sont les leviers d’innovation les plus pertinents, les projets et les dynamiques les plus remarquables de l’impact investing dans le contexte des pays du Sud avec un focus sur l’Afrique. A la fin de ce MOOC, vous pourrez : • Faire une veille active sur les innovations du secteur • Si vous êtes entrepreneur social ou accompagnant, mobiliser à bon escient les instruments financiers innovants • Si vous êtes financeur, contribuer à la mise en place d’innovations financières et à leur déploiement • Si vous êtes acteur public, développer l’innovation sociale sur votre périmètre en favorisant l’impact investing Avant de commencer, rendez-vous dans le "Coin Networking" du Forum pour vous présenter à la communauté d'apprenants et à l'équipe du MOOC! Lien vers le Forum ici : goo.gl/vHPWA9
Parole d'investisseur : Jean-Michel Severino, Investisseurs et Partenaires
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En provenance du cours de ESSEC Business School
L'impact investing : innover
41 notes
ESSEC Business School
41 notes
Cours 3 sur 4 dans Specialization L'impact investing, la finance qui change le monde
À partir de la leçon
Les leviers d'innovation dans l'impact investing
Quelle est la différence entre épargne solidaire et épargne de partage ? Quelles ont été les améliorations apportées ces dernières années aux trois outils d'impact investing (titres associatifs, titres participatifs et fonds d’épargne salariale) ? Comment fonctionne le crowdfunding ou financement participatif ? Quels sont les différents types de plateformes, les principaux acteurs ? Quel est le cadre réglementaire ? Quels sont l'état du marché et les perspectives de croissance ?
Rencontrer les enseignants
Thierry SibieudeProfesseur
Droit et Environnement de l'Entreprise
[MUSIQUE] [MUSIQUE]
Je m'appelle Jean-Michel Severino,
je dirige Investisseurs et Partenaires depuis cinq ans, après un long parcours
professionnel, qui a été complètement consacré aux questions de développement.
J'ai commencé ma vie professionnelle dans ce qui était le ministère de la
coopération français, à la fin des années 1980.
Puis j'ai travaillé six and à la banque mondiale où je
me suis occupé du développement et de la crise financière en Asie de l'est,
avant de diriger l'agence française des développements, qui est la banque
française consacrée au développement dans les pays pauvres et les pays émergeants,
pendant presque dix ans.
Et actuellement,
je me consacre au développement de l'impact investing en Afrique.
Investisseurs et Partenaires est née il y a 13 ans, d'une aventure individuelle.
Un investisseur brillant, du nom de Patrice Hoppenot,
qui a décidé de consacrer son temps et son énergie au financement
des entrepreneurs en Afrique, et des institutions de microfinance,
avec l'objectif final de faire émerger une classe
d'entrepreneurs qui soit à même, à la fois d'accélérer la croissance économique,
mais de la rendre plus équilibrée, plus juste, plus soutenable.
Depuis lors, nous avons financé une soixantaine de sociétés dans une quinzaine
de pays, nous gérons une centaine de millions d'euros, qui ont été levés auprès
d'une assez grande variété d'investisseurs institutionnels, mais aussi,
personnes privés, fondations, organisations à but non lucratif,
et nous mettons nos buts sociétaux en avant de nos objectifs financiers.
Même si tous nos produits sont rentables.
Même si nous souhaitons développer des entreprises rentables et pérennes,
dans toute la gamme de ce que l'on peut imaginer sur le continent africain,
depuis les start-up, jusqu'aux activités d'infrastructures.
Une des difficultés les plus importantes auxquelles les fonds d'impact social sont
confrontés, en particulier dans les pays en développement,
réside dans la levée de fonds.
On pense beaucoup aux problématiques d'investissement, mais en fait,
l'énergie des véhicules d'investissement, est beaucoup concentrée
sur la levée, le contact avec les investisseurs,
et le suivi de ce contact avec le temps ; c'est bien entendu, le nerf de la guerre.
Historiquement, les fortunes privées, les fondations, les institutions
publiques et privées, ont joué un rôle important dans le développement
de l'impact investment ; mais aujourd'hui, la question se pose de plus en plus,
de l'implication des particuliers, qu'ils soient modestes,
ou qu'ils aient des actifs significatifs, mais qui en leur permettent
pas d'accéder au circuit de la gestion de fortune de l'univers financier.
Le fait d'atteindre cette catégorie de public, est très important.
Il est très important, pour le financement du secteur,
parce que l'on voit bien que la masse énorme de l'épargne des particuliers,
pourrait être mobilisée vers des objets que, pour l'instant,
elle ne cible pas du tout, mais c'est important, aussi, en termes d'éthique.
Parce qu'il y a un grand mouvement de solidarité, d'un côté,
qui appelle à s'exprimer, et ne trouve pas forcément ces canaux d'investissement,
dans l'univers du grand public.
Et pour les fonds d'impact, il y a une valeur éthique particulière à
être branchés dans des circuits de financement courts, qui sont d'une part,
moins onéreux : moins de coûts de transaction et de temps de transaction
pour tout le monde, qui in fine, pèsent sur le modèle économique, mais qui, aussi,
répondent à l'exigence de notre temps, du contact en face à face,
de la proximité, de la relation étroite qu'il peut y avoir,
entre les investisseurs d'un côté, et des personnes qui investissent
de l'autre côté, des entrepreneurs sociaux, ou les entrepreneurs d'impact.
Alors, la technologie des dernières années,
a permis de faire émerger d'un instrument, qui s'appelle le crowd-funding.
Cet instrument donne un très grand espoir, pour financer ce secteur.
Mais, son développement se heurte à de nombreuses barrières,
qu'il faut arriver à lever progressivement.
Il y a, d'abord, le cadre juridique.
En France, nous avons la chance d'avoir, depuis l'année 2014, un cadre juridique,
qui est assez restrictif, est assez contraignant, mais fixe, quand même,
des règles du jeu qui permettent un développement assez rapide des
acteurs de marché, qu'il s'agisse de la dette, surtout, et un peu de l'equity.
Il faut aussi des modèles économiques.
Aujourd'hui, aucune plateforme ne gagne de l'argent dans le crowd-funding.
Il faut, en effet, des masses financières très importantes,
et un nombre de transactions très élevé, pour arriver à équilibrer les coûts fixes
d'une plateforme, qui ne sont pas tant des coûts technologiques, que des coûts de
marketing, d'accès à la clientèle, et ensuite, de gestion des investissements.
Il faut, enfin, des investissements, des projets à financer.
Et arriver ainsi, à mettre en contact un univers de l'impacte social
qui est, finalement, assez conservateur dans ses approches,
et des plateformes extrêmement non seulement technologiques,
mais branchées dans un univers de communication,
qui privilégie le message, c'est normal, par rapport au contenu.
Le temps court, par rapport au temps long ; tous les sujets que l'on connaît bien,
d'interface entre un univers que l'on peut qualifier de marché,
et un univers hors marché.
Néanmoins, on voit que ce secteur progresse, de l'ordre d'une
bonne dizaine de plateformes sont nées en France, en l'espace d'un an.
Et le nombre de transactions, qui n'est pas tout à fait connu et répertorié
statistiquement, lui-même, progresse assez rapidement.
Les chiffres que l'on entend souvent évoquer provoquent un doublement de
partant, certes de très bas, de la taille du marché, depuis deux ans maintenant,
depuis que le secteur s'est mis en place.
Si l'on regarde les chiffres de l'épargne mondiale, si l'on regarde, en France,
la masse de l'épargne liquide disponible,
pour des rendements modestes, que l'on pourrait comparer aux totaux du livret A,
ou de l'assurance vie, on s'aperçoit qu'il suffirait que un pour mille
de l'épargne qui est consacrée aujourd'(hui à ces classes d'actifs,
se transforme en épargne consacrée à l'impact investment
au travers des instruments de crowd-funding, pour permettre de
multiplier par 100 les volumes financiers qui sont consacrés au secteur.
Il y a donc là un gisement extraordinairement important,
mais l'exploitation de ce gisement va demander, encore une fois, une adaptation
de tous les acteurs à ce métier très spécifique de l'impact investment,
à un dialogue qui va être fondé,
et un reporting qui va être fondé sur l'atteinte de l'objectif sociétal,
et pas simplement de l'objectif financier, et des façons de communiquer et de se
parler, qui vont être très différentes de celles que nous avons eues dans le passé
dans ce métier, largement fondées sur des reporting techniques très chiffrés,
adressés à des investisseurs largement institutionnels ou très structurés,
qui aimaient plonger dans les chiffres et étaient
gouvernés plutôt par des rations, que par des images ou par des sentiments,
ce qui, bien entendu, sur ce marché du crowd-funding, va devenir
aussi une catégorie très importante de l'attraction vis-à-vis des investisseurs.
Il y a plusieurs conditions qui vont permettre une accélération
de l'accès de l'impact investment au marché grand public,
à travers le crowd-funding.
Une des premières conditions c'est, sans doute,
le développement de plateformes spécialisées, qui peuvent être,
en eux-mêmes, des projets d'entreprises sociales.
Actuellement, ces plateformes commencent à émerger.
Il y en a quelques unes qui oint acquis une certaine notoriété, comme Babylone,
en France.
Le cas de Babylone est, cependant, particulier, enfin intéressant,
dans la mesure où cette plateforme est surtout orientée vers des
produits de dette dans le domaine de la microfinance.
Donc, les plateformes cherchent des créneaux particuliers, et aujourd'hui,
aucune plateforme n'est en mesure de pouvoir traiter la variété des besoins
de l'impact investment, au nord, au sud, en dettes, en fonds propres.
Donc, il y a de la place pour d'autres acteurs plateformes de business social,
qui vont pouvoir investir des différents champs, avec l'espoir de trouver des
équilibres économiques dans les prochaines années.
Il va être très important, aussi, que la législation évolue.
Aujourd'hui, cette législation est assez restrictive.
Dans le cas français, ce qui est très positif,
c'est que les procédures d'agrément et les procédures de surveillance
créent un système régulé, qui va inspirer confiance aux investisseurs,
en tous cas c'est l'objectif, en revanche, le système est très fortement plafonné.
Par exemple,
aucun investisseur ne peut investir plus d'un millier d'euros par projet.
Le plafond de récolte sur un seul projet, est de l'ordre du demi million
d'euros par an, et les formules juridiques qui peuvent être utilisées
pour ces investissements, sont également limitées.
Donc, là aussi, le déploiement de nouvelles formules juridiques
plus ouvertes, au fur et à mesure que le climat de confiance et le savoir-faire
vont se répandre, va être un élément très important d'expansion du métier.
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