Comment fonctionne un fonds d’impact investing ? Qu’est-ce qu’une thèse d’investissement ? Comment préparer sa levée de fonds ? Quels investisseurs cibler, pour financer quoi, avec quels instruments financiers ? Quels sont les principaux éléments de l’analyse financière et sociale de l’entreprise ? Comment construire une relation partenariale financeur / financé satisfaisante ? Voici les questions auxquelles ce 2ème MOOC de notre série « L’impact investing, la finance qui change le monde » cherche à apporter des réponses. Ce 2ème MOOC est incontournable pour ceux d’entre vous qui veulent être des acteurs de l’impact investing, que ce soit en étant du côté des financeurs, du côté des entrepreneurs sociaux, ou bien encore de ceux, incubateurs par exemple, qui sont en position d’intermédiaires entre ces deux piliers de l’impact investing. Dans le 1er module, nous nous nous placerons du côté des investisseurs : qui sont-ils, quelles sont leurs attentes vis-à-vis des entrepreneurs qui les sollicitent ? Puis dans le module 2 nous passerons du côté des entrepreneurs sociaux : comment préparer une levée de fonds ? Quelles questions faut-il se poser ? Dans le module 3, nous nous pencherons sur les 4 principaux documents financiers et les indicateurs d’impact social dont doit disposer l’entrepreneur social. Enfin, nous évoquerons dans le module 4 la relation partenariale financeur / financé. A la fin de ce MOOC, vous pourrez : • Si vous êtes financeur, développer des fonds d’impact investing • Si vous êtes entrepreneur social, lever des fonds dans l’impact investing • Si vous êtes consultant, accompagner les levées de fonds des entrepreneurs sociaux • Quelle que soit votre fonction dans l’écosystème, contribuer à mettre en place de réels partenariats entre financeurs et financés Avant de commencer, rendez-vous dans le "Coin Networking" du Forum pour vous présenter à la communauté d'apprenants et à l'équipe du MOOC! Lien vers le Forum ici : goo.gl/PXr8SI
Allons plus loin épisode 4 Partie 1
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En provenance du cours de ESSEC Business School
L'impact investing : être acteur
52 notes
ESSEC Business School
52 notes
Cours 2 sur 4 dans Specialization L'impact investing, la finance qui change le monde
À partir de la leçon
L'animation de la relation partenariale financeur / financé
Comment réussir à créer dans la durée un partenariat gagnant entre investisseurs à impact social et entrepreneurs sociaux ?
Rencontrer les enseignants
Thierry SibieudeProfesseur
Droit et Environnement de l'Entreprise
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Dans ce module, nous allons explorer la relation partenariale entre le
financeur et le financé, qui est le cœur de l'impact investing.
En effet, sans financeur, il n'y a pas d'impact investing, et sans financé,
il n'y a pas d'impact investing, non plus.
La qualité de la relation, liant financeur et financé, est particulièrement
importante pour la réussite et l'existence même du projet financé.
Commençons par définir la relation partenariale.
Trop souvent la relation entre le financeur et le financé est
réduite à l'aspect financier.
Elle est ainsi l'objet de préjugés et de représentations souvent fausses,
dont les principales sont : le financé a tendance à diaboliser le financeur ou à la
sous-estimer ; le financeur peut avoir l'illusion de savoir ce qui est bon pour
l'entrepreneur et l'entreprise, puisqu'il détient l'argent ; le
financeur peut chercher à faire et à décider, à la place de l'entrepreneur ;
le financeur peut penser que le financé à un ego trop important,
pour entendre des conseils et qu'il le considère comme une simple machine à cash.
Or, chacun sait qu'un investisseur, s'il est soucieux de la façon dont son argent
est géré, il est dans le domaine de l'impact investing,
dans la position de vouloir des garanties que son argent permettra bien d'atteindre
les objectifs sociaux annoncés.
Le financé est souvent très méfiant, des risques d'ingérence du financeur,
le financé a tendance à voir dans tout financeur un prédateur potentiel.
Or, le plus souvent l'entrepreneur se lance d'abord parce qu'il veut être
indépendant et être son propre patron.
Ce point est particulièrement marqué chez un entrepreneur social,
puisque ses perspectives et ambitions de gain financiers sont a priori limitées,
et elles ne sont,
de toute façon, pas le moteur premier de la création de son entreprise.
Ce qui n'est pas le cas dans l'entreprenariat
classique où la perspective patrimoniale constitue un facteur de motivation à la
création d'entreprise et un facteur qui est important.
Bref, les causes de malentendus, d'incompréhensions,
sont multiples et nombreuses, ce qui est paradoxal à certains égards,
puisqu'en matière d'impact investing, les 2 acteurs de la relation,
le financeur et le financé, ont un même objectif,
maximiser l'impact social du projet sur lequel ils collaborent.
Le grand enjeu, c'est donc l'alignement non seulement des intérêts entre financeur
et financé, mais aussi l'alignement des représentations de chacun
sur les motivations et les intérêts de l'autre.
Il faut installer une confiance réciproque entre les uns et les autres,
sur les intentions de chacun et si cet enjeu se vérifie pour tout investissement
quel qu'il soit l'alignement des intérêts d'autant plus difficile à expliciter
et à mesurer, quand ils reposent en partie sur l'impact social.
Une des raisons de ces difficultés est l'absence d'intermédiaires,
dans le secteur, ainsi que nous en avons pointé le manque dans le module 3,
qui traite de l'écosystème de l'impact investing dans le premier MOOC,
sur la finance qui change le monde.
En effet, le private equity traditionnel, c'est bien le rôle de la banque d'affaires
et des conseils qui sont mobilisés et rémunérés pour cette mission,
que d'accompagner la relation, de créer ce climat de confiance indispensable
pour faire réussir ce qui est, en fait, un mariage, en fait, pas tout à fait,
puisqu'un investisseur investit souvent dans plusieurs entreprises
et un entrepreneur a souvent plusieurs investisseurs à gérer.
Le partenariat se définit comme une association
active de différents intervenants qui, tout en maintenant leur autonomie,
acceptent de mettre en commum leurs efforts en vue de réaliser un objectif
commun relié à un problème ou à un besoin clairement identifié dans lequel,
en vertu de leur mission respective, ils ont un intérêt, une responsabilité,
une motivation voire une obligation.
Le partenaire financier se distingue des autres parties prenantes de
l'entrepreneur, dans
la mesure où les relations opérationnelles avec le partenaire sont plus étroites.
Et c'est en plus la seule partie prenante pour laquelle la relation nouée
repose au moins autant sur l'argent, que sur les considérations sociales, et même,
commence par l'argent.
En effet, rappelons que les parties prenantes de l'entreprise,
selon Edward Freeman, père de la théorie éponyme, établie en 1984, sont
les individus ou groupes d'individus dont la situation et les intérêts peuvent se
trouver modifiés en positif ou en négatif du fait de l'action de l'entreprise,
c'est-à-dire sur lesquel l'action de l'entreprise a un impact quel qu'il soit.
Vous pouvez sur ces questions, vous référer au module 4,
de mon MOOC changer le monde, passons à l'action, actuellement en ligne sur
Coursera et dont je vous ai parlé dans les modules précédents.
Dépendance et autonomie sont donc des notions clés dans la relation de
partenariat.
L'autonomie est atteinte quand différentes dimensions sont maîtrisées comme
l'autonomie financière, l'autonomie de fonctionnement,
l'autonomie technique et la capacité à définir une stratégie
des modes de gouvernance ou à exercer le pouvoir.
Il est possible de faire une typologie des différents types de partenariats en
fonction du degré de dépendance et d'autonomie, de chaque partenaire.
Je vous propose de reprendre la typologie proposée par Stéphanie Desfontaines
et Stéphane Montier, dans leur ouvrage Les clés de l'autonomie :
modèles et processus d'accompagnement, publié en 2012, chez Eyrolles, à Paris.
Ainsi, on peut envisager 4 états.
Un, la dépendance, les prétentions et les conditions
de l'autre partenaire sont acceptées sans discussion.
Deux, la contre-dépendance, le partenaire dépendant s'affronte,
se confronte au dominant.
Il cherche à fuir un état de dépendance
en faisant objection des règles et des valeurs de l'autre, cependant,
tout en maintenant le lien, car de fait, on est encore en situation de dépendance.
Trois, l'indépendance, chacun joue pour soi, on est à la limite d'une rupture de
lien, on ne s'oppose pas, mais on ne cherche en aucun cas la coopération.
Et enfin, quatre, l'interdépendance, on accepte une dépendance vis-à-vis
de l'autre et on entre dans une négociation de celle-ci.
Cette négociation se fait dans une démarche de valorisation
des potentiels communs et dans une logique gagnant-gagnant.
Vous l'avez compris ce vers quoi il faut tendre dans la relation entre
investisseur et entrepreneur est l'interdépendance,
car les 3 autres types de relation sont des facteurs de dégradation
de l'impact social ou de sous-optimisation des moyens mobilisés.
Pour y parvenir le temps et la formalisation des échanges
jouent un rôle capital.
Il faut ainsi prendre le temps et fixer les choses de façon formelle suivant un
calendrier précis avec des temps de rencontres structurées dans l'année,
comprenant un objet, un ordre du jour, une durée et un compte rendu.
Il faut s'assurer durant toute la durée du partenariat de se réserver un temps
suffisant de réflexions et d'échanges ensemble.
D'abord, pour construire une ambition commune,
au-delà de l'alignement d'intérêt économique traditionnel,
ensuite pour construire et puis entretenir la confiance, dont chacun sait qu'elle ne
se décrète jamais et qu'elle ne dure que si on en prend soin.
Ensuite, pour désamorcer les tensions ou incompréhensions, les différences de
cultures organisationnelles sont plus accentuées dans l'impact investing.
Enfin, pour régler les problèmes et dissensions en amont.
Il s'agit là, un, de mieux servir le double objectif économique et social fixé.
Dans le cadre de l'impact investing,
l'investisseur s'est souvent engagé à plus long terme car les problèmes sociaux,
qu'il veut aider à résoudre sont complexes et nécessitent du temps pour se résorber.
Puis, deux, il s'agit de construire un langage commun.
L'entrepreneur social et le financeur ont souvent des
cultures organisationnelles différentes.
L'impact social est au cœur de la motivation de l'entrepreneur,
comme du financeur.
Cependant, l'impact social est difficile à définir et à mesurer, on en a déjà parlé
dans le module précédent, et nous nous y reviendrons un peu plus loin.
Il ne faut donc pas sous-estimer l'importance de la relation partenariale,
elle ne va pas de soi, et il est important de l'animer.
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