Comment fonctionne un fonds d’impact investing ? Qu’est-ce qu’une thèse d’investissement ? Comment préparer sa levée de fonds ? Quels investisseurs cibler, pour financer quoi, avec quels instruments financiers ? Quels sont les principaux éléments de l’analyse financière et sociale de l’entreprise ? Comment construire une relation partenariale financeur / financé satisfaisante ? Voici les questions auxquelles ce 2ème MOOC de notre série « L’impact investing, la finance qui change le monde » cherche à apporter des réponses. Ce 2ème MOOC est incontournable pour ceux d’entre vous qui veulent être des acteurs de l’impact investing, que ce soit en étant du côté des financeurs, du côté des entrepreneurs sociaux, ou bien encore de ceux, incubateurs par exemple, qui sont en position d’intermédiaires entre ces deux piliers de l’impact investing. Dans le 1er module, nous nous nous placerons du côté des investisseurs : qui sont-ils, quelles sont leurs attentes vis-à-vis des entrepreneurs qui les sollicitent ? Puis dans le module 2 nous passerons du côté des entrepreneurs sociaux : comment préparer une levée de fonds ? Quelles questions faut-il se poser ? Dans le module 3, nous nous pencherons sur les 4 principaux documents financiers et les indicateurs d’impact social dont doit disposer l’entrepreneur social. Enfin, nous évoquerons dans le module 4 la relation partenariale financeur / financé. A la fin de ce MOOC, vous pourrez : • Si vous êtes financeur, développer des fonds d’impact investing • Si vous êtes entrepreneur social, lever des fonds dans l’impact investing • Si vous êtes consultant, accompagner les levées de fonds des entrepreneurs sociaux • Quelle que soit votre fonction dans l’écosystème, contribuer à mettre en place de réels partenariats entre financeurs et financés Avant de commencer, rendez-vous dans le "Coin Networking" du Forum pour vous présenter à la communauté d'apprenants et à l'équipe du MOOC! Lien vers le Forum ici : goo.gl/PXr8SI
Allons plus loin épisode 2
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En provenance du cours de ESSEC Business School
L'impact investing : être acteur
56 notes
ESSEC Business School
56 notes
Cours 2 sur 4 dans Specialization L'impact investing, la finance qui change le monde
À partir de la leçon
La levée de fonds dans l'impact investing
Si on se place là dans la peau d’un entrepreneur social qui lève des fonds, quels sont les enjeux, étapes et bonnes pratiques à connaître pour préparer au mieux sa recherche de financement, choisir les bons partenaires financiers dans le monde de l’impact investing et les outils de financement les plus adaptés ?Comment s’organiser au mieux en amont, savoir convaincre et disposer des meilleurs documents ?
Rencontrer les enseignants
Thierry SibieudeProfesseur
Droit et Environnement de l'Entreprise
[MUSIQUE] [MUSIQUE] Dans ce module,
nous allons nous intéresser à une étape cruciale de la vie d'un entrepreneur et
d'une entreprise sociale, la levée de fonds.
Elle lui donne les moyens de créer son entreprise,
lancer un nouveau projet ou lorsqu'elle est créée, de changer d'échelle
ou encore d'investir pour mener un changement majeur dans son entreprise.
Cependant, c'est un exercice qui demande beaucoup de préparation.
L'entrepreneur dont l'entreprise se développe sera conduit à organiser et
réussir plusieurs levées de fonds.
Ainsi, alors que c'est loin d'être sa spécialité.
C'est l'une des missions qui lui prendra le plus de temps de sa vie d'entrepreneur.
Que faut-il donc mettre en valeur?
Comment parler de son projet social?
Quelle stratégie en terme de positionnement social doit-il adopter?
Vers quels acteurs se tourner en fonction du positionnement social?
Quel degré de liberté,
quel degré d'indépendance l'entrepreneur veut-il conserver?
Autant de questions qui sont au coeur d'une démarche de levée de fonds.
Pour répondre à toutes ces questions, nous allons procéder en deux temps.
D'abord, nous verrons quelles sont les attentes des investisseurs
et comment l'entrepreneur social peut les convaincre.
Ensuite, deuxième temps,
nous expliquerons à qui l'entrepreneur doit s'adresser lors d'une levée de fonds.
Dans un premier temps, le projet doit être convaincant aux yeux des investisseurs.
La première question que se posent les investisseurs
et à laquelle les entrepreneurs doivent se préparer
à répondre est de savoir si leur produit ou leur service est pertinent.
Cela peut être démontré par une étude de marché.
L'analyse du besoin social pour l'entrepreneur à impact.
Et le benchmark des produits ou services concurrents.
Toutefois, la meilleure preuve de la pertinence d'un produit ou d'un service
est de le tester sur le marché dans sa forme la plus simple,
ce que l'on appelle le minimum viable product ou MVP dans la méthodologie
du lean start up développée par l'entrepreneur américain Eric Ries.
Cette approche est fondée sur le design itératif c'est-à-dire le développement du
produit au fur et à mesure que la start-up reçoit le feedback des utilisateurs
grâce à une série de prototypes réalisés à un coût minimal et testés régulièrement.
La commercialisation d'un prototype à moindre coût permet ainsi de démontrer aux
investisseurs que le produit ou le service de l'entreprise est pertinent
mais aussi que l'équipe est prête à s'adapter aux préférences des clients.
La deuxième question que se posent les investisseurs concerne la viabilité
économique du projet.
Quelle est la structure de coût et quelles seront les sources de revenus?
Comme pour une entreprise classique,
il existe une multitude de business modèles pour une entreprise sociale où les
bénéficiaires peuvent payer eux-mêmes le produit, par exemple une source d'énergie
propre et accessible dans des bidonvilles ou bien le service est financé par un
tiers comme par exemple la distribution de repas à des sans domicile fixe.
Pour convaincre un investisseur, il faut donc identifier un business modèle où l'on
peut montrer que les différentes parties prenantes sont intéressées par le produit.
Enfin, la troisième chose que l'investisseur se demande
est s'il peut faire confiance à l'équipe du projet.
L'entrepreneur doit prouver que son équipe possède les compétences,
l'expérience nécessaires pour exécuter correctement le business plan mais aussi
qu'il comprend les risques du projet et qu'il saura bien s'entourer
et réunir les compétences manquantes dans l'avenir.
Les différents financeurs seront également attentifs aux motivations
de l'équipe des entrepreneurs.
Si celles-ci divergent fortement au sein de la même équipe
entre la volonté d'impact et la recherche de rentabilité par exemple, elles seront
considérées comme un risque supplémentaire pour la réussite de l'entreprise.
Les réponses aux trois questions que nous venons de citer doivent apparaître
clairement dans le business plan social de l'entreprise.
Pour plus d'informations sur ces questions, vous pouvez consulter le MOOC
changer le monde, passons à l'action également disponible sur Coursera.
Vous pouvez également le faire dans l'ouvrage que j'ai coécrit avec
Marie Trélucane,
l'entreprise sociale aussi a besoin d'un business plan aux éditions de l'échiquier.
Dans un deuxième temps, l'entrepreneur doit identifier quels financeurs seront
les plus à même à répondre à ses besoins.
Après avoir préparé correctement sa levée de fonds en rédigeant
un business plan social, en ayant testé autant que faire se peut son produit
sur le marché pour vérifier la validité de ses hypothèses,
l'entrepreneur doit comprendre son besoin de financement.
Pour cela, il doit se poser trois grandes questions.
La première question qu'il doit se poser est,
suis-je capable de rembourser l'investissement dans quelques années?
Si la réponse est non, comme c'est le cas pour de nombreuses entreprises durant
leurs premières années, l'entrepreneur doit lever des fonds propres.
Les fonds propres représentent la proportion du bilan.
C'est-à-dire la somme de ce qui est possédé que l'entreprise ne doit
à personne.
Attention, les investisseurs en fonds propres classiques
comme les capital risqueurs prennent des parts de l'entreprise
en échange de l'investissement.
Ils ont leur mot à dire dans la gouvernance de l'entreprise,
ils attendent une plus-value financière et une performance sociale
conforme aux engagements prix.
Ainsi, les investisseurs solidaires comme investir et plus ou S in gestion
fournissent du capital que l'on appelle capital patient car ils n'attendent pas
un fort retour financier rapidement même s'ils acquièrent des parts de l'entreprise
mains attendent un suivi précis des résultats financiers et des résultats
obtenus grâce au développement de l'entreprise en matière d'impact social.
Ils peuvent demander à s'impliquer dans la gouvernance.
Enfin, les subventions sans droit de reprise fournies par l'Union Européenne,
l'état, les collectivités locales ou les dons apportés par les fondations
ainsi que les dons et legs de particuliers sont des sources de fonds propres
sans prise de participation.
Si la réponse à la question, suis-je capable de rembourser l'investissement
dans quelques années est oui, alors l'entrepreneur social peut recourir à
d'autres sources de financement que celles évoquées ci-dessus.
Les avances remboursables sont des prêts pour lesquels l'entreprise ne paiera pas
d'intérêts tous les ans,
elles sont accordées par France active ou BPI France par exemple.
Si l'entreprise est capable de payer des intérêts sur un prêt alors,
elle peut chercher des emprunts de banques classiques ou de banques spécialisées,
peut avoir recours aux comptes courants d'associés, c'est-à-dire emprunter à l'un
des associés qui détient plus de 5 % du capital de l'entreprise contre une
rémunération fixée à l'avance ou elle peut encore émettre des obligations.
Certaines sources de financement sont appelées quasi fonds propres
car elles possèdent certains avantages des fonds propres tout en étant remboursables.
C'est par exemple le cas des subventions avec droit de reprise
fournies par des investisseurs solidaires ou France Active par exemple.
C'est aussi le cas des titres associatifs et participatifs qui ne sont
remboursables qu'à l'initiative de l'entreprise financée
et qui rémunèrent leurs détenteurs selon des conditions régulées par la loi.
Ces détenteurs peuvent être des individus ou des investisseurs solidaires
comme SFINIDES.
Enfin, le prêt participatif est lui aussi une source de quasi fonds propres
car il s'agit d'une créance subordonnée de dernier rang.
En d'autres termes,
qui n'est remboursé qu'une fois que tous les autres créanciers l'ont été.
Les prêts participatifs sont notamment accordés par France active
et la caisse des dépôts et consignations.
Ainsi, les quasi fonds propres permettent de renforcer la santé et
la solidité financière des entreprises tout en rémunérant les financeurs.
Vous pourrez approfondir ces questions dans l'ouvrage stratégie et financement
des entreprises sociales et solidaires publié par Sophie Keller que vous
retrouvez dans ce MOOC à chacun des modules, Amandine Barthélémy et
Romain Slitine, eux aussi anciens de la chaire entreprenariat social de l'ESSEC.
Vous trouverez aussi en ressources complémentaires
une présentation des outils de financement de l'entreprenariat social réalisée par
le comptoir de l'innovation, KPMG et Equanity que vous pourrez aussi
retrouver et compléter à l'adresse mail qui s'affiche à l'écran.
La deuxième question que l'entrepreneur doit se poser pour lever des
fonds est qu'est-ce que je cherche à financer.
L'enjeu là pour l'entrepreneur est de choisir le bon financeur au bon moment,
c'est-à-dire un financeur adapté à l'objet du financement.
Si l'entrepreneur doit financer une immobilisation,
comme des biens matériels nécessaires au lancement d'un projet, un véhicule,
des outils de productions, des locaux ou du matériel,
fonds de commerce ou encore des licences alors il peut avoir recours à une majorité
des sources de financement disponibles sur le marché car la possibilité de liquider
l'immobilisation est une garantie pour l'investisseur ou le prêteur.
L'entrepreneur devra alors privilégier les financements qui lui coûtent le moins cher
que ce soit en terme de rémunération ou en terme de prise de participation et
faire correspondre la durée du financement au minimum avec celle de l'immobilisation.
Pour choisir le bon financeur, l'ordre dans lequel les financeurs sont contactés
est aussi important car le soutien de premiers investisseurs entraîne celui
d'autres, c'est ce que l'on appelle l'effet domino ou comment enclencher un
cercle vertueux pour lancer une dynamique d'investissements et de développement.
Si l'entrepreneur doit financer une activité qui ne va pas générer de revenus
dans l'immédiat,
ou s'il doit financer son besoin de fonds de roulement, alors, il lui sera plus
difficile d'accéder à certains outils de financement comme les prêts.
il devra donc favoriser la recherche de fonds propres et de quasi fonds propres
comme les subventions,
les prises de participation ou les titres et prêts associatifs.
De la même façon, si l'entrepreneur souhaite couvrir des besoins de trésorerie
de court terme dû à un retard de paiement des clients ou à de mauvaises prévisions,
alors peu d'acteurs accepteront de le financer.
Dans ce cas,
l'entrepreneur doit essayer de convaincre les investisseurs qui détiennent
déjà des parts du capital et qui veulent éviter la faillite de l'entreprise, les
différentes parties prenantes qui tirent bénéfice du projet ou les financeurs qui
ont déjà fait confiance à l'entreprise de le soutenir et de l'accompagner dans
ce qui est il faut bien le dire une passe difficile pour son entreprise.
D'autres solutions comme les sessions de créances,
les affacturages ou le découvert bancaire sont offerts par les banques
mais ces solutions sont très souvent très onéreuses.
Enfin, la troisième question que l'entrepreneur doit se poser avant de
faire appel à des financeurs est partage-t-on la même vision de long terme
pour ce projet?
Une relation de confiance doit se créer entre entrepreneur et financeurs pour que
ces derniers puissent aider l'entreprise au mieux autrement que financièrement.
Par exemple, les capital risqueurs, les ré-investisseurs solidaires
ou encore les incubateurs sociaux offrent un accompagnement précieux
pour l'entrepreneur grâce à leur expérience et à leur réseau.
Par ailleurs, une bonne relation avec ses créanciers permet de faire appel
à eux dans les moments charnières de la vie de l'entreprise
s'ils croient fermement à la réussite du projet.
Enfin, les investisseurs qui détiennent des parts de capital dans l'entreprise
participent à sa gouvernance et il est donc important
qu'ils partagent la même vision que le porteur de projet
de manière à assurer la pérennité de la mission sociale
même si ces investisseurs attendent une rentabilité financière minimale.
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