[МУЗЫКА] [МУЗЫКА]
В этой лекции мы поговорим про то, как все то, что мы обсудили
для кредитов, применимо к депозитам, ну и в целом к любым банковским займам.
Здесь важно понимать то,
что любой займ является обратной стороной какого-то кредита.
Соответственно, для описания характеристик займов нужно ответить на тот же набор
вопросов, что и для описания характеристик кредитов.
Важное отличие состоит в том,
что для кредитов ключевой характеристикой является уровень кредитного риска,
а вот для займов ключевой характеристикой является их стабильность.
То есть уровень риска досрочного изъятия этих вкладов,
который определяет риск ликвидности.
Первый вопрос: кто заимодатель?
Как и в случае с кредитами можно выделить те же четыре категории заимодателей.
Но на первом месте по важности для банковской системы будут стоять физические
лица, на которые приходится более 50% всего фондирования,
а не корпоративные вкладчики, на которых приходится порядка 30% фондирования.
Наименьший риск ликвидности свойственен займам от физических лиц, в то время как
займы от банков и корпоративных заемщиков являются менее стабильными.
Вопрос номер два: в каком виде он привлечен?
Здесь существуют три основные формы привлечения займов банками.
Во-первых, привлечение средств на текущие счета и депозиты.
Это основной источник фондирования.
Их стабильность зависит от множества факторов.
Второй вид — это обратное РЕПО (краткосрочное заимствование от других
банков и ЦБ).
И третий вид заимствований — это выпуск и продажа долговых ценных бумаг.
Привлечение средств через выпуск облигаций является наиболее стабильным источником
фондирования.
Привлечение через выпуск сберегательных сертификатов, по сути,
эквивалентно привлечению розничных депозитов.
Вопрос номер три: какова сумма вклада?
Текущие счета и депозиты допускают не только досрочное снятие средств,
но и пополнение средств во время срока вклада,
что также может создавать для банков дополнительные риски.
Вопрос номер четыре: на какой срок он привлечен?
У срочных депозитов есть фиксированный контрактный срок до погашения,
однако он может нарушаться из-за возможности досрочного снятия средств.
У текущих счетов срок не является фиксированным.
Пятый вопрос: с какой схемой погашения?
Банковские займы практически всегда предполагают булитное погашение.
Наконец, шестой вопрос: содержит ли он требования о залоге или ковенант?
Банковские займы являются необеспеченными кредитами.
Однако в случае розничных вкладов система страхования вкладов предоставляет
вкладчикам гарантии возврата средств.
Что касается ковенант, то для срочных депозитов, как правило,
устанавливаются штрафные санкции за досрочное снятие, например,
в виде обнуления накопленных процентов, а также ограничения на досрочное пополнение,
как правило, после определенного срока от открытия вклада.
Как мы видим, основная неопределенность существует по поводу сроков
и сумм вкладов, размещенных на текущих счетах и депозитах.
Под поведенческими характеристиками понимаются следующие: во-первых,
эффективная срочность вкладов в нормальных условиях.
То есть какова средняя срочность хранения вкладчиком денег в банке при неизменных
процентных ставках.
Во-вторых, эффективная динамика величины вкладов в нормальных условиях.
То есть каковы средние ожидаемые досрочные снятия и пополнения вкладов при неизменных
процентных ставках.
Третье, чувствительность к изменению процентных ставок.
То есть с какой вероятностью вклад будет досрочно изъят в случае повышения ставок,
или наоборот пополнен в случае понижения ставок.
Для ответов на эти вопросы банки осуществляют анализ исторической динамики
вкладов и пытаются выявить устойчивые закономерности,
которые далее используются в качестве вводных для ценообразования вкладов.
Формула ценообразования ставки займов отличается от формулы для кредитов.
Оно определяется как ЕТС за вычетом издержек и маржи.
ЕТС устанавливается в качестве потолка ставки,
так как если ставка займа выше ЕТС, то это значит, что банку дешевле привлечь
средства напрямую через финансовые рынки, и у займа отрицательная маржа.
Нужно отметить, что в определенных случаях банк может привлекать займы с
отрицательной маржой, если стабильность фондирования ему важнее.
Например, для выполнения каких-либо регулятивных метрик.
Издержки займов состоят из операционных и специфических.
В отношении операционных издержек ситуация схожа с операционными издержками по
кредитам, а вот на специфических издержках стоит остановиться более подробно.
В материалах первой недели мы говорили, что риск ликвидности играет ту же роль для
банковских займов, что и кредитный риск для банковских кредитов.
Соответственно, можно выделить следующие виды специфических издержек займов:
во-первых, это издержки на хранение на балансе резервов ликвидности.
Необходимость хранения резервов ликвидности может быть связана как с
необходимостью резервирования депозитов, так и с необходимостью выполнения
регуляторных нормативов ликвидности, например, LCR.
В целом, чем менее стабильным является займ,
тем больше под него нужно держать резервы ликвидности.
Второй компонент — это страховые выплаты в систему страхования вкладов.
Эти издержки относятся только к розничным депозитам.
В настоящее время страховые взносы в Ассоциацию по
страхованию вкладов составляют 0.1% от среднего размера
страхуемых вкладов за соответствующий квартал.
Подведем итог.
Вывод номер один: любой займ является обратной стороной кредита, поэтому его
характеристики описываются тем же набором вопросов, что и характеристики кредитов.
Главное отличие: при описании кредитов большее значение имеют характеристики,
влияющие на уровень кредитного риска, в то время как для займов более важны
характеристики, влияющие на риски ликвидности.
Вывод номер два: основная сложность с займами заключается в определении их
эффективных срочностей.
Эта проблема актуальна как для текущих счетов, так и для срочных депозитов,
где эффективная срочность практически всегда меньше контракта.
Ну и наконец, вывод номер три: ставка по займу формируется как разница между ЕТС,
совокупностью издержек привлечения займов и требуемой маржи.
Специфические издержки займов связаны с выполнением регулятивных требований,
резервирования, страхования вкладов и соблюдения нормативов ликвидности.
[МУЗЫКА]
[МУЗЫКА]
Илья Алексеевич АндросовСFA
Ольга Николаевна Щербаковак.э.н., MRICS
