[МУЗЫКА] [МУЗЫКА]
[МУЗЫКА] В этой лекции мы поговорим о трех распространенных
банковских операциях, которые являются кредитованием по своей сути,
однако достаточно сильно отличаются от обычных кредитов по своей форме.
Первая альтернативная форма кредитования — это факторинг,
или кредитование под уступку дебиторской задолженности.
В бизнес-практике многих компаний используется продажа товаров с отсрочкой
платежа.
Например, агропромышленный комплекс может продать партию мяса в сеть супермаркетов,
однако последняя будет готова расплатиться за поставку,
только после того как сама реализует этот товар конечным покупателям.
В случае такой продажи у производителя с баланса уходит партия товара,
и вместо нее возникает право требования оплаты от покупателя в установленный срок,
так называемая дебиторская задолженность.
Этот актив по сути является кредитом, и, как и любой другой кредит,
он является неликвидным и к тому же несет в себе определенный кредитный риск.
Обычные предприятия, как правило,
не умеют и не должны уметь управлять такими видами активов.
Это не их функция в экономике.
Зато такими активами хорошо умеют управлять банки.
Отсюда возникает идея факторинга.
Банк, называемый фактором, в таких сделках выкупает дебиторскую задолженность
у продавца с определенным дисконтом — за сумму от 75 % до 90 % от ее стоимости.
В результате покупатель сразу получает вместо неликвидного актива ликвидный —
деньги, а также снимает с себя кредитный риск,
так как оплачивать товар покупатель теперь будет банку напрямую.
Здесь стоит оговориться, что существует формат факторинга с регрессом,
когда кредитный риск передается частично.
В регрессорном факторинге банк имеет право взыскать с продавца долю дебиторской
задолженности, которую он не может взыскать с покупателя.
После оплаты покупателем товара банку он возвращает остаток стоимости дебиторской
задолженности продавцу за вычетом процентной ставки по кредиту и комиссии.
Факторинг представляет собой прекрасный пример разделения труда в современной
экономике, когда компании получают возможность купить услугу по управлению
рисками у банка, вместо того чтобы развивать соответствующие
компетенции самостоятельно и, скорее всего, с меньшим успехом.
Вторая альтернативная форма кредитования — это финансовый лизинг.
В рамках этих сделках лизинговые компании, являющиеся, как правило, дочерними
структурами банка, кредитуют заемщиков в форме определенных материальных активов,
которые требуются им для осуществления текущей деятельности.
Клиент, будущий лизингополучатель, обращается в лизинговую компанию с
просьбой профинансировать аренду с правом последующего выкупа какого-либо
материального актива, например, транспортного средства или оборудования.
Лизинговая компания получает кредит в банке-партнере и приобретает на него
соответствующий актив, который сразу передается лизингополучателю.
Право собственности на актив остается у лизинговой компании,
и актив служит обеспечением по кредиту банка.
Лизингополучатель платит за аренду актива,
и за счет этих платежей лизинговая компания гасит кредит от банка-партнера.
По своей экономической сути финансовый лизинг — это обеспеченный кредит,
но с той оговоркой, что на момент заключения кредита у заемщика во владении
еще нет соответствующего актива.
Следует отметить, что ипотечные кредиты и автокредиты работают по похожей схеме.
В этом случае кредит также используется для приобретения актива,
который служит обеспечением кредита.
Третья альтернативная форма кредитования в традиционном банкинге — это сделки РЕПО.
Название РЕПО происходит от английского слова repurchase,
означающее «перепокупка».
В сделках РЕПО одна сторона продает другой ценные бумаги,
заранее договариваясь об их обратном выкупе.
Банк-заемщик временно продает ценную бумагу банку-кредитору, при этом он
получает за нее не полную ее стоимость, а стоимость с небольшим дисконтом,
отражающим риск обесценивания бумаги до момента ее обратного выкупа.
В установленный срок (как правило, сделки РЕПО являются краткосрочными,
от одного дня до одной недели) происходит обратный выкуп.
Заемщик покупает ценную бумагу, но заплатить он должен уже ее стоимость с
учетом процента за фактически предоставленный кредит, Если банк-заемщик
не хочет или не может выкупить бумагу, то она остается у кредитора.
Таким образом, ценная бумага служит залогом по кредиту, а сделки РЕПО с
экономической точки зрения представляют собой кредитование под залог ценных бумаг.
Залоговое обеспечение делает сделки РЕПО практически безрисковыми,
благодаря чему они являются ключевыми инструментами межбанковского кредитования,
в частности, заимствования средств у Центрального банка.
Но следует отметить, что уровень риска сделок РЕПО сильно зависит от
ликвидности оборачиваемых ценных бумаг.
Как правило, такие сделки можно заключать только с использованием акций крупнейших
российских компаний, так называемых голубых фишек,
и облигаций с инвестиционными кредитными рейтингами.
Центральный банк регулярно публикует список ценных бумаг,
которые он готов брать в РЕПО, так называемый ломбардный список.
Далее мы поговорим о более экзотических формах кредитования,
используемых в исламском банкинге.
[МУЗЫКА]
[МУЗЫКА]
Илья Алексеевич АндросовСFA
Ольга Николаевна Щербаковак.э.н., MRICS
